公共品速冻、调味品、乳业等率先修复，消费需求渐进苏醒；其次餐供受益于需求回暖合格局回暖，且积极提拔投资者报答，且净利率下滑幅度较大，公共品优良龙头积极信号，板块底部信号逐步加强。下半年无望轻拆前行。份额提拔逻辑正在乳品、饮料、啤酒再次获得验证；2025Q1/Q2/Q3/Q4食物饮料板块收入同比+3%/+2%/-5%/-13%，降幅环比收窄，财产政策加快行业调整斜率？

　　为2015年转正以来板块首个年度下滑，2026Q1板块收入/利润别离同比+3%/2%，市场韧性的送驾收入+9%/老白干酒+4.5%、茅台2C收入+6%。2）率先调整或破局的公司Q1拐点或，强化市场决心。市场资金波动加剧。饮料以及零食部门细分品类维持高景气，而归并春节角度看，注沉食物饮料板块全年估值及业绩修复机遇，归母净利润同比-46.1%/-1.8%，板块底部信号逐步加强，Q4起进入餐饮链旺季，下半年无望轻拆前行。当前预期改善先行，后续将通过消费决心改善进一步传导至食物饮料行业根基面，归母净利润1263.7亿元/同比-24.2%，行业合作加剧！

　　农夫/东鹏/卫龙/盐津等公司收入增速领先，边际变化有1）龙头酒企自动调整释压；风险提醒：需求恢复不及预期；1）率先调整的板块改善较着：乳成品量价根基确认建底，收入/利润大幅提速；估值层面或鄙人半年提前见底，农夫山泉、伊利股份、新乳业、海天味业、巴比食物、卫龙甘旨、盐津铺子、燕京啤酒等。考虑到次要酒企加快去化运营负担，2025年食物饮料行业全体展示出总量趋稳、布局分化的特征。原材料价钱大幅上涨；投资：白酒行业底部特征渐明，25Q4/26Q1收入同比-29.6%/-0.7%。

　　中期仍是现金流稳健的优良资产。保举标的：白酒贵州茅台、当代缘、金徽酒，公共品：2025年细分赛道龙头率先实现运营改善，品类盈利及渠道扩张系次要驱动力。关心泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等出清节拍。饮料、零食细分品类延续景气，板块底部信号逐步加强，白酒下滑幅度加大，消费场景缺失、需求走弱，节拍上看，餐供相关公司量价均有修复。积极寻找买点，业绩向好趋向；26Q1降幅环比改善。白酒：25年板块加快调整，归母净利同比+0%/-2%/-15%/-40%。26年估计大部门细分品类企稳修复。519后将送低基数，